杨德龙：假期外围市场普遍大涨极大提振市场信心

杨德龙首席经济学家论坛 2023-06-22

杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

10月5日，国庆节期间，外围市场出现了普遍大涨，港股出现大幅拉升，这为节后A股市场开盘打下了良好的基础。盘中恒指大涨超过5%，收复18000点指数关口，恒生科技指数大涨7%以上。科技互联网、锂电池、充电桩等板块领涨，市场赚钱效应明显提升，投资者信心为之一振。而欧美股市也出现不错的表现，在经过9月份的大幅下跌之后，周二全球股市上演狂欢，欧洲股市大涨3%，美股也大幅反弹，三大股指涨幅超过2%。

联合国的一个机构表示，美联储和其他央行如果继续加息，可能会把全球经济推入衰退，陷入长期停滞。该机构呼吁美联储暂缓加息，美联储内部不少官员也开始调低加息调门，这可能是全球市场反弹的主要原因，全球股市经历了一轮纠偏行情。今年美联储加息五次，并且加息节奏越来越快，加息幅度较大，导致全球经济陷入衰退的风险增加。

美联储为了遏制不断飙升的通胀而迅速提高基准利率，导致投资者对于经济前景悲观，这是继疫情和俄乌冲突之后全球经济面临的第三次重大冲击。在9月份议息会议上，美联储宣布加息75个基点，美联储主席鲍威尔释放出继续坚定加息来抗通胀的信号，这使得9月份美股继续调整。联合国贸易和发展会议在其关于全球经济展望的年度报告中表示，如果美联储继续快速加息，可能会给发展中国家造成重大损害。该机构估计，美联储的关键利率每上升一个百分点，随后三年内其他发达国家的经济产出就会减少0.5%，而贫穷国家的经济产出则会减少0.8%。美联储加息目前来看还没有放缓的迹象，但是股市往往提前反应未来的变化，市场反弹也给投资者一丝喘息的机会。经过前期的大跌之后，一些资金入场带来了反弹。

国庆节期间外围市场出现集体大涨，对于A股市场节后的开盘非常有利。三季度A股市场出现了连续三个月的调整，大盘再次逼近3000点整数关口，市场低位特征明显，一是市场成交量在9月出现明显萎缩，只有高点的六成左右，而两市估值也跌到历史低位区域附近。9月份PMI重回50%荣枯分水岭，显示出经济正在逐步复苏。虽然三季度复苏力度有所放缓，四季度经济面有望在一揽子稳经济增长政策逐步落地之后逐步回升。经济面的回升是股市持续反弹的基础，是四季度A股市场可能迎来恢复性上涨的机会的基础，可以关注一些被错杀的优质龙头股。四季度也是传统的消费旺季，特别是可以关注暂时受到疫情影响的一些消费股。